De mercado chico a motor financiero

Por: Adelaida Alcaraz

Las piezas del mercado se reorganizaron y la Bolsa paraguaya dejó de ser un secreto de pocos. Cadiem Casa de Bolsa, presidida por Elías Gelay, se consolidó como aliada del inversor, guiando a quienes buscan crecer con seguridad y visión. Este 2026 promete un nuevo capítulo lleno de oportunidades.

Hace cinco años, la Bolsa de Valores de Paraguay era un mercado discreto, de bajo volumen y con pocos protagonistas. Movía alrededor de USD 12 millones al mes y reunía a unos 10.000 inversores que, en su mayoría, ya se conocían entre sí. Hoy, sin embargo, ese escenario cambió por completo. El mercado supera los USD 8.000 millones al año, cuenta con 50.000 inversores activos y se transformó en una de las principales vías de financiamiento de largo plazo del país.

Esta transformación fue silenciosa, técnica y persistente. Y justamente por eso, muchos todavía no dimensionan su alcance. “En cinco años se multiplicó por cinco la base de inversores”, explicó Elías Gelay, presidente de Cadiem Casa de Bolsa, quien aseguró que esto no ocurrió por casualidad sino porque hubo confianza, estabilidad y reglas claras.

César Paredes, Gloria Ayala Person, Elías Gelay, directivos de la firma.

La Bolsa dejó de ser un espacio exclusivo para personas de altísimo poder adquisitivo, como se creía, para convertirse en una herramienta estratégica tanto para empresas como para inversores. De hecho, en 2025, el mercado mostró un avance sostenido en dos frentes clave. Por un lado, el mercado primario, en el que las empresas y entidades colocan nuevos títulos, registró un salto cercano al 50 % interanual. Por otro, el mercado secundario, donde esos instrumentos se negocian día a día, ganó profundidad y liquidez.

Para el inversor este punto es central, pues un mercado secundario activo significa poder entrar y salir, ajustar estrategias y administrar riesgos. Es, en definitiva, la diferencia entre un mercado incipiente y uno que empieza a madurar.

El guaraní como protagonista. A diferencia de otros países de la región, donde la dolarización financiera es elevada, en Paraguay la mayor parte de las operaciones del mercado de valores se realiza en guaraníes. Este dato, que suele pasar desapercibido, refleja no solo la estabilidad macroeconómica del país, sino también un alto nivel de confianza de los inversores en la moneda local y en la conducción de la política monetaria.

Que las emisiones y negociaciones en guaraníes se concreten efectivamente en guaraníes resulta fundamental para el desarrollo sostenible del mercado de capitales. Operar en moneda local reduce la exposición al riesgo cambiario, brinda mayor previsibilidad a emisores e inversores y fortalece la capacidad de planificación financiera de empresas e instituciones. Además, contribuye a profundizar el mercado interno, fomenta el ahorro en moneda nacional y refuerza el rol del guaraní como instrumento de referencia para la formación de precios y tasas de interés.

Elías Gelay, presidente de Cadiem Casa de Bolsa, durante una disertación con empresarios.

Asimismo, la predominancia del guaraní en las operaciones bursátiles permite una mejor transmisión de la política monetaria y consolida la solidez del sistema financiero, alineando los flujos de financiamiento con la realidad económica local. En este sentido, el uso de la moneda nacional no solo es una decisión operativa, sino también un factor estratégico para la estabilidad y el crecimiento del mercado.

No obstante, se espera que en 2026 se registre un aumento en las emisiones denominadas en dólares, especialmente orientadas al financiamiento de proyectos de infraestructura, industria y sectores con perfil exportador. Estas operaciones, vinculadas a ingresos en moneda extranjera, coexistirán con un mercado en guaraníes que continúa siendo el pilar central del sistema financiero paraguayo.

La base de inversores ya no responde a un solo perfil. Conviven pequeños ahorristas, profesionales, empresas familiares, grandes patrimonios y actores institucionales.

Pero, ¿quiénes invierten hoy? La base de inversores ya no responde a un solo perfil. Conviven pequeños ahorristas, profesionales, empresas familiares, grandes patrimonios y actores institucionales. Esta diversidad fue posible gracias a un actor que cambió las reglas del juego: los fondos mutuos.

“Los fondos mutuos fueron la puerta de entrada que el mercado necesitaba”, señaló Elías y agregó que estos fondos permitieron empezar con diversificación, bajo riesgo y aprendizaje, para que luego, el inversor pudiera avanzar hacia bonos y, más adelante, hacia acciones.

Este proceso, además de ampliar la base de participantes, elevó también el nivel de educación financiera, un factor clave para la sostenibilidad del sistema.

Elías Gelay, presidente de Cadiem Casa de Bolsa.

Otro cambio profundo ocurrió puertas adentro. Con la incorporación de tecnología con estándares Nasdaq, el pasado 12 de enero, se logró elevar la seguridad, la trazabilidad y la transparencia de las operaciones.

A esto se suma el rol de la Caja de Valores del Paraguay (Cavapy), que centraliza la custodia y compensación de títulos y prepara el terreno para una futura integración internacional.

“Paraguay va a estar mucho más conectado al mundo y esa conexión. Esperamos que se dé de los dos lados, o sea, de Paraguay invirtiendo mucho más en el mundo y del mundo invirtiendo mucho más en Paraguay. Para eso, hemos implementado una dirección de mercados globales que va a desarrollar todo ese seguimiento de negocios que se va a producir”, expresó.

La base operativa y estratégica que respalda a los clientes de Cadiem, asegurando transparencia, seguridad y resultados en el mercado de capitales paraguayo.

¿Bonos o bancos? Aunque las acciones todavía representan una porción menor del total negociado, los bonos son el verdadero motor del mercado. En 2025, las emisiones de bonos financieros y subordinados de bancos explicaron una parte sustancial del crecimiento del volumen transado.

Para las empresas, financiarse vía Bolsa significó acceder a plazos más largos, de 3 hasta diversificando fuentes de financiamiento y reduciendo la dependencia del crédito bancario. Entre los emisores también participan instituciones públicas, como el Ministerio de Economía y la Municipalidad de Asunción, aunque el sector privado sigue liderando. Para los inversores, implicó rendimientos competitivos en un entorno regulado y transparente.

Liquidez sin romper la estrategia. Entre los instrumentos menos conocidos, pero cada vez más utilizados, Elías contó que aparecen las operaciones de repo, que permiten obtener liquidez temporal sin vender activos estratégicos.

“Es como un salvavidas financiero”, explicó y agregó que si “hoy necesito liquidez; mañana puedo recuperar mi título. No desarmo mi inversión de largo plazo”.

Este tipo de herramientas muestra un mercado que empieza a ofrecer soluciones sofisticadas, propias de plazas más desarrolladas.

Equipo profesional que guía a inversores y corporativos, combinando experiencia y análisis para optimizar decisiones financieras.

Paraguay está de moda. El creciente interés de inversores brasileños, muchos de ellos vinculados a la relocalización de procesos productivos, y las oportunidades que se abren con acuerdos comerciales extra Mercosur, colocan a Paraguay en un radar que antes le era esquivo.

Hoy existe un mercado conectado en ambos sentidos, con capital local invirtiendo afuera y capital extranjero encontrando oportunidades dentro del país.

Para 2026, Cadiem proyecta un crecimiento del 30 %, con foco en infraestructura, construcción e industria, sectores que necesitan financiamiento de largo plazo y generan impacto directo en el desarrollo económico.

Sin embargo, Elías señaló que existe un factor aún más estructural y es la necesidad de un sistema de pensiones sólido que canalice ahorro de largo plazo hacia el mercado de capitales.

“Los fondos previsionales son jugadores clave en cualquier mercado desarrollado”, concluyó Elías, dejando entrever que estos captan el ahorro de la gente y lo transforman en inversión productiva.

Así como la Bolsa paraguaya no explotó de un día para otro, hay que estar atentos a las señales del mercado y dar ese primer paso que consiste en aprender a invertir y dejarse asesorar por un equipo con experiencia como el de Cadiem Casa de Bolsa.